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大理主板、中小板、创业板、新三板的区别是什么?

更新时间:2022-12-08 09:41:43

目前在”无股权不富“的投资概念冲击下,一个个披着”上市公司“的大衣在炒作”原始股“,但投资者真的了解资本市场属性吗?今天主要普及下这方面相关知识:

一级市场

一级市场,指证券发行市场,即股票第一次交易的市场,像常见的IPO、公司新股发行就属于一级市场。

此外,我们常说在针对非上市公司的股权投资,也称之为一级市场投资;

二级市场

二级市场,也指证券交易市场,投资者之间买卖已发行股权的场所,我们说的A股、B股、港股、美股,都是指二级市场,炒股就属于二级市场交易。

注:介于两者之间,还有个不成文的叫法,把投资于定增产品称为“一级半市场”投资。

一级市场(发行市场)是二级市场(流通市场)的基础和前提,股票进入二级市场必须先经过一级市场。

中国的资本市场呈倒金字塔结构,分为四个层次,一板是上交所、深交所的主板市场:二版是中小板和创业板;三板是股份代转让系统;四板是区域性柜台市场,是地方政府批准设立的地方区域性交易场所。

一板

也叫主板市场,是指传统意义上的证券市场,是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。

中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。上海主板600开头,深圳主板000开头。

二板

二板指的就是创业板,股票代码是3打头

是地位次于主板市场的二级证券市场,其目的主要是扶持中小企业,尤其是高成长性企业。

三板

三板是指全国股转系统,也就是大家所说的新三板,属于场外市场(OTC),股票代码是4或8打头(4是早期挂牌的公司,8是新挂牌的公司);

新三板挂牌实际是没什么门槛的,2016年异常火热,但是流动性却一直上不去,现在的处境也是比较尴尬。

四板

四板市场,即区域性股权交易市场,是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。所谓的四板上市挂牌不过就是几万块钱的事。

在“四板”挂牌的企业,只是个报价展示系统,不需要报表审计/股改,披露信息也是全凭自愿,而整套挂牌费用甚至仅需三五万元,一两个月就能搞定。“深圳前海、上海股交中心挂牌费用会贵些,其他‘四板’市场多是几万块钱随便挑。

值得投资人关注的几点也是非常重要:

1.几万块就可以持有“原始股”?

天下没有免费的午餐,没有企业即将上市前会释放股权、内部期权、投资人持有所谓的股权证不过就是张纸没有太大分量,更没有准上市企业缺这几万块!

2.挂牌三板、四板的公司属于上市吗?

挂牌≠上市,企业上市是指股份公司首次向社会公众公开招股发行方式,这里指的是主板和创业板、中小板,而三板、四板属于场外交易,企业在三板、四板不属于真正意义上上市,只是个挂牌行为!

3.个人投资者适合个人去投三板、四板企业吗?

目前三板交易量不活跃,多数以投资机构交易为主,个人投资退出比较困难,如果有好的企业倒可以长期持有,但在三板挂牌企业参差不齐,好的企业需要千里挑一,踩坑真的不知道怎么退,四板就更加不用说了,几万块就一个代码,没有投资价值!

主板、中小板、创业板、新三板的区别是什么?

主板、中小板、创业板、新三板都是多层次资本市场的一部分。主板又分为上海主板和深圳主板,其中上市公司以60开头,而深圳主板市场公司以000开头,主板主要是定位于为大型蓝筹提供融资服务。

中小板是深圳以002开头的上市公司,主要是对中型稳定发展的企业,但是未达到主板挂牌要求的企业,也是深圳交易所的一个板块。

创业板自从2009年诞生以来,以快速成长的科技型企业为主,一般要求是年净利润不低于3000万,虽然证监会的书面要求是两年1000万净利润指标,但是在实际IPO过会的时候几乎没有见过两年1000万能上的。创业板是以300开头的公司。

最后是新三板,这个烫手的山芋,因为合格投资者500万的门槛,把很多人挡在了门外,交易非常不活跃,以前是做市商撮合交易,近期也推出了竞价交易,但流动性缺乏的窘况并没有实质改变。新三板不是在沪深交易所,而是在北京的全国中小企业股份转让系统,股票代码以8开头。


那么,企业选择上市时的参考依据是什么?上哪个板?

我觉得这除了一方面看拟上市公司自身的条件,比如说净利润、营业收入等财务硬性指标,以及公司治理、历史沿革等,还要看融资条件,比如说新三板市场流动性太差,几乎没有什么融资功能,市场投资者都是专业机构,所以如果其他条件允许,还是选择去沪深交易所,放弃股转系统。

比较大的企业,发行股票数量在8000万股以上的通常都上主板。比较小的企业会去中小板或者创业板。比如说发行5000万股的,也就是拟上市公司增发25%的股份,这个新增股份数量少于5000万股的,通常都去创业板和中小板,至于说去哪个板,自己选择。

企业上市之后有年费,我记得应该是上交所最高,创业板最低,可能是75000元。但是创业板比中小板多了一个特殊强调,那就是成长性,包括券商必须单做一个成长性的文件,保证每年净利润增长30%,如果企业业绩波动太大,增速缓慢,哪就选择去中小板。

还有一点就是行业,国家政策限制发展的、行业比较饱和的、没有创新没有技术的企业,创业板基本上不要,只能考虑去中小板。

不过,如果你是房地产行业公司,去哪个板人家都不欢迎,A股市场早就对房地产融资、再融资(包括股权和债权)都关门谢客了。只能去香港融资了。

要理解这个问题,一要知道主板、中小板、创业板和新三板都是我国多层次资本市场体系的重要组成部分,其次,主板、中小板、创业板和新三板的目标企业和资格要求存在很大差别。

一、我国多层次资本市场体系的构成

从上个世纪90年代发展到现在,我国的资本市场体系已形成场内市场和场外市场两部分,其中场内市场包括主板、中小板、创业板,场外市场包括新三板(全国中小企业股份转让系统)、区域性股权交易市场 、证券公司主导的柜台市场。

1、主板市场

主板市场也称为一板市场,指传统意义上的证券市场(通常指股票市场),是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高,上市企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。

2、中小板市场

2004年5月,经国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块,本质上也从属于一板市场。

3、创业板市场

又被称为二板市场是地位次于主板市场的二级证券市场,在我国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业,尤其是高成长性企业,为风险投资和创投企业建立正常的退出机制。2009年10月23日,中国创业板举行开板启动仪式。数据显示,首批上市的28家创业板公司,平均市盈率为56.7倍,远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。2009年10月30日,中国创业板正式上市。2012年4月20日,深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,并将于5月1日起正式实施,将创业板退市制度方案内容,落实到上市规则之中。

4、新三板市场

其正式名称是全国中小企业股份转让系统,是经国务院批准设立的全国性证券交易场所,全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012年9月20日,公司在国家工商总局注册成立,注册资本30亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。新三板市场的定位是“以机构投资者和高净值人士为参与主体,为中小微企业提供融资、交易、并购、发债等功能的股票交易场所”,因此,其市场生态、研究方法、博弈策略、生存逻辑等等,都和以中小散户为参与主体的沪深股票市场有着显著的区别。

5、四板市场

即区域性股权交易市场,是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场,一般以省级为单位,由省级人民政府监管。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强对实体经济薄弱环节的支持,具有积极作用。目前全国建成并初具规模的区域股权市场有:青海股权交易中心、天津股权交易所、齐鲁股权托管交易中心、上海股权托管交易中心、武汉股权托管交易中心、重庆股份转让系统、前海股权交易中心、广州股权交易中心、浙江股权交易中心、江苏股权交易中心、大连股权托管交易中心、海峡股权托管交易中心等十几家股权交易市场。

二、不同资本市场的资格要求1、主板市场上市条件

(1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行;

(2)发行人最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币三千万元;最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元,或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元;

(3)发行前股本总额不少于人民币三千万元;

(4)向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的25%;如果公司股本总额超过人民币4亿元的,其向社会公开发行股份的比例不少于10%;

(5)公发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。原国有企业依法改组而设立的,或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的,其主要发起人为国有大中型企业的,成立时间可连续计算;

(6)公司在最近3年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载;

(7)最近一期末无形资产(扣除土地使用权等)占净资产的比例不超过20%;

(8)最近三年内公司的主营业务未发生重大变化;

(9)最近三年内公司的董事、管理层未发生重大变化;

(10)国家法律、法规规章及交易所规定的其他条件。

2、中小板上市条件

(1)股本条件:发行前股本总额不少于人民币3000万元;发行后股本总额不少于人民币5000万元;

(2)财务条件:最新3个会计年度净利润均为正,且累计超过人民币3000万元;最新3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元;或最新3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%;近一期末不存在未弥补亏损。

3、创业板上市条件

(1)发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司(有限公司整体变更为股份公司可连续计算);

(2)股票经证监会核准已公开发行;

(3)公司股本总额不少于3000万元;公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过四亿元的,公开发行股份的比例为10%以上;

(4)公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载;

(5)注册资本已足额缴纳,发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

(6)最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更。

(7)应当具有持续盈利能力,不存在下列情形:经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险;最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖;最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益;其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。

4、新三板挂牌条件

(1)依法设立且存续(存在并持续)满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算;

(2)业务明确,具有持续经营能力;

(3)公司治理机制健全,合法规范经营;

(4)股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;

(5)主办券商推荐并持续督导;

(6)全国股份转让系统公司要求的其他条件。

主板、中小板、创业板、新三板的资格条件如下表。


三、新三板挂牌不是上市

现在有很多人把在新三板挂牌也称为上市,其实新三板挂牌并不是真的上市。

1、普通投资者根本无法参与新三板

(1)投资者本人名下最近10个转让日的日均金融资产500万元人民币以上。金融资产是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。

(2)具有2年以上证券、基金、期货投资经历,或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者具有《办法》第八条第一款规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司,以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。投资经验的起算时点为投资者本人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。

由于上述规则过严,导致新三板的流动性很弱。

2、采取做市商制度

规则显示,“股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式”,并且“经全国股份转让系统公司同意,挂牌股票可以转换转让方式”。

3、新三板不设涨跌幅


4、风险警示条件:新三板相对宽松很多


首先我们来看一下主板

主板是以传统产业为主的股票交易市场,也称为一板市场,它是在一个国家或者某个地区发行证券、交易、上市的主要场所,上市的企业大多具有较大资本规模的、成熟的,有稳定盈利能力的公司。一般对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等等方面的要求标准都比较高。

创业板和中小板都是相对于主板而言的。

二板是创业版, 即第二股票交易市场。

一般上市标准相对于主板就比较低了,大多是高科技,高成长的中小企业。创业板也是出于为暂时无法上市的具有较高的成长性的中小企业和新兴公司提供融资途径的证券交易市场。创业板市场的风险和回报可能都要比主板市场高得多。

中小板块即中小企业板,是指流通盘大约1亿以下的创业板块。

因为主板市场要求较高,有些企业暂时还无法进入主板市场,以只能在中小板市场上市。中小板市场也可以看成是向创业板的一种过渡。不过中小板上市也是有要求的,发行前股本总额不少于人民币3000万元;发行后股本总额不少于人民币5000万元。

新三板市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点。

新三板市场准入门槛比较低,主要是以中小微企业发展服务以提供直接融资的场所,大多数集中于成长性较好的高科技企业。

主板、中小板和创业板、新三板的区别主要有以下几个方面的区别:

  • 定义:

  1. 主板、中小板:一板市场,指传统意义上的证券市场(通常指股票市场),是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所;

  2. 创业板:二板市场,指暂时无法在主板上市的中小企业供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的重要补充;

  3. 新三板:三板市场,指非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点的市场。

  • 主体资格及经营年限:

  1. 主板、中小板:依法设立且合法存续的股份有限公司,持续经营时间在3年以上;

  2. 创业板:依法设立且合法存续的股份有限公司,持续经营时间在3年以上;

  3. 新三板:非上市股份公司,存续满2年。

  • 主营业务:

  1. 主板、中小板:最近3年内没有发生重大变化;

  2. 创业板:发行人应当主营业务突出,同时要求募集资金只能用于发展主营业务且最近2年没有发生重大变化;

  3. 新三板:主营业务突出。

  • 资产要求:

  1. 主板、中小板:最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%,且不存在未弥补亏损;

  2. 创业板:最近一期末净资产不少于两千万元,且不存在未弥补亏损;

  3. 新三板:无限制。

  • 股本及公众持股要求:

  1. 主板、中小板:主板发行前不少于3,000万股,上市股份公司股本总额不低于人民币5,000万元,公众持股至少为25%;中小板发行前股本总额不少于人民币3000万元,发行后股本总额不少于人民币5000万元;

  2. 创业板:发行后股本总额不少于3000万元;

  3. 新三板:发行前股本总额不少于500万元。

从上市公司证券代码的不同,就可以进行区分。

主板上市公司分上交所主板和深交所主板,而中小板和创业板是深交所特有板块,上交所没有。上市公司的证券代码,上交所主板以60开头;深交所000开头。中小板以002开头,创业板300开头。而新三板的后缀是.OC。

主板市场上市公司主要是大型蓝筹企业,中小板上市公司是中型稳定发展企业,所以两个板块的上市条件差不多。而创业板主要服务暂时无法在主板或中小板上市的科技类公司,为其提供一个融资渠道。创业板门槛较前两者低,不过公司上市奉行宽进严监管的原则,监管较严。

从上市条件上来看: 经营时间:主板、中小板企业要求公司持续经营三年,创业板也要求公司持续经营3年。

财务要求:主板、中小板企业上市要求公司最近3个会计季度净利润为正,且累计超过3000万元。最近3个会计年度累计经营活动现金流量超过5000万元,或者累计营业收入超过3亿元。且无形资产占净资产的比例不高于20%。

而创业板的要求是,公司近两年保持盈利,两年净利润累计超过1000万元,持续增长即可。或者最近一年盈利,净利润不少于500万元或营业收入不少于5000万元,且最近两年营业收入增长率不低于30%。最近一期末净资产不少于2000万元。

股本要求:主板、中小板企业上市后发行的股本总额不少于5000万元,创业板不少于3000万元。

管理人员变动:主板、中小板企业最近三年主要管理层无人事变动,创业板最近两年。


我国股市目前来说一共分为主板,中小板,创业板,新三板,Q板,E板。一般按交易所市场和场外交易市场来区分,主板,中小板,创业板属于交易所市场范围的;新三板和新四板,Q板E板都是属于场外交易市场的。

其中,主板和中小板、创业板都是属于沪深交易所范围的,

主板涉及沪深交易所,主要是国内大型蓝筹企业,

中小板是深交所,主要是中型稳定发展企业。

创业板也是深交所,主要是成长企业,

新三板是全国性的场外交易市场

Q板E板是地方区域性场外交易市场。


区别就是各个板块上市挂牌的要求不一样。

一、主板上市:

应具备以下条件:

1. 发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司;

2. 发行人最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币三千万元;最近三个会计年度经营活动。产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元,或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元;

3. 最近一期末无形资产(扣除土地使用权等)占净资产的比例不超过20%;

4. 发行前股本总额不少于人民币三千万元;

5. 最近三年内公司的主营业务未发生重大变化;

6. 最近三年内公司的懂事、管理层未发生重大变化;

7. 最近三年内公司的实际控制人未发生变更;

8. 最近三年内无重大违法行为;

二、’创业板上市要求

1、依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司,定位服务成长性创业企业;支持有自主创新的企业,发行前净资产不少于2000万元,发行后的股本总额不少于3000万元。

盈利要求:

(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%;

(2)净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

(注:上述要求为选择性标准,符合其中一条即可)

三、新三板挂牌要求、

1、依法设立且存续满两年。

2、业务明确,具有持续经营能力。

3、公司治理机制健全,合法规范经营。

4、股权明晰,股票发行和转让行为合法合规。

5、主办券商推荐并持续督导。

6、全国股转系统要求的其他条件。


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